近期，成都卡諾普機器人技術(shù)股份有限公司（以下簡稱卡諾普）遞交了港交所招股書。若上市成功，它也將成為港股中少數(shù)的工業(yè)機器人股。

報告期內(nèi)，公司營收保持增長，但凈利潤存在波動。卡諾普處在工業(yè)機器人賽道，盡管行業(yè)數(shù)據(jù)顯示樂觀增長預(yù)期，但公司也提到國內(nèi)外機器人公司的競爭加劇等風(fēng)險。

11月19日，《每日經(jīng)濟新聞》記者在卡諾普獨家采訪到公司控股股東之一，也是公司副總經(jīng)理的鄧世海。對方表示，目前募資投向主要集中在更智能的具身機器人，相對“點對點”的傳統(tǒng)工業(yè)機器人，前者成長空間更大。

提示國內(nèi)外機器人公司競爭加劇風(fēng)險

日前，成都卡諾普機器人技術(shù)股份有限公司（以下簡稱卡諾普）遞交了港交所招股書。目前卡諾普主要業(yè)務(wù)是工業(yè)機器人產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計算，公司在中國焊接機器人制造商中排名第一。

卡諾普電芯搬運機器人工作站 圖片來源：每經(jīng)記者  胥帥 攝

業(yè)績方面，2022年、2023年、2024年及2025年1—6月，公司的收入分別為1.97億元、2.22億元、2.34億元、1.56億元，分別錄得凈利潤2830萬元、170萬元、-1294萬元、844萬元。

報告期內(nèi)，公司的毛利率分別為27.5%、27.1%、30.4%、32.4%。公司表示毛利率提升是由于產(chǎn)品組合進行調(diào)整、其功能增強且整體毛利率持續(xù)改善等。

11月19日下午，每經(jīng)記者來到了卡諾普，也就毛利率等問題采訪了卡諾普控股股東之一，也是公司副總經(jīng)理的鄧世海。

“毛利率是在上升趨勢，我們還是通過技術(shù)贏得市場，而不是用價格。”鄧世海說。

記者也對比了卡諾普同行業(yè)競爭對手埃斯頓的財報，發(fā)現(xiàn)工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)毛利率普遍在30%左右，不過自2022年開始，埃斯頓毛利率是逐年下滑。

相比人形機器人，工業(yè)機器人賽道的存在時間更久，競爭也更為激烈。MIR數(shù)據(jù)顯示，受整體制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期下降、市場需求收縮等因素影響，工業(yè)機器人面臨著一系列的增長壓力，市場仍處于去庫存和行業(yè)淘汰賽的關(guān)鍵階段，2024年中國工業(yè)機器人市場銷量達29.4萬臺，同比2023年實現(xiàn)3.9%的微增。卡諾普招股書還提示了公司所面臨的風(fēng)險，包括但不限于關(guān)鍵下游領(lǐng)域的制造升級進度慢于預(yù)期；制造商的資本支出減少；國內(nèi)外機器人公司的競爭加劇等。

不過，在鄧世海看來，如果只是機械“點對點”的傳統(tǒng)工業(yè)機器人，這一領(lǐng)域競爭確實十分激烈，屬于紅海市場。卡諾普穩(wěn)健的毛利率，得益于公司的全棧核心技術(shù)，開發(fā)了一系列有市場競爭力的產(chǎn)品。公司也前瞻性地投入到具身智能機器人的開發(fā)中，在2022年就推出了具身智能機器人。從招股書獲悉，公司具身智能機器人的業(yè)務(wù)增速較快，毛利率達50%以上。

根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)估，2025年—2029年，全球具身智能機器人市場的年均復(fù)合增長率為37.0%。公司來自四軸機器人、協(xié)作機器人、具身智能機器人的收入目前占比不高。不過，為拓展產(chǎn)品線，卡諾普機器人需要持續(xù)投入研發(fā)，報告期內(nèi)研發(fā)費用率分別為17.1%、16.2%、15.4%、11.6%。

具身智能機器人不一定是人形

具身智能機器人與傳統(tǒng)工業(yè)機器人區(qū)別在哪里？

鄧世海表示，與傳統(tǒng)機器人通常僅限于執(zhí)行重復(fù)和結(jié)構(gòu)化任務(wù)不同，具身智能機器人集成了類人能力，使其能夠在多樣化環(huán)境中執(zhí)行復(fù)雜、靈活的操作。這些機器人配備了先進的傳感系統(tǒng)、移動性和決策能力，使其能夠適應(yīng)傳統(tǒng)上需要人為干預(yù)的各種任務(wù)。它們的主要優(yōu)勢在于能夠以高靈活性處理動態(tài)、現(xiàn)實世界的任務(wù)，使其適用于需要精確、適應(yīng)性和類人交互的環(huán)境。

卡諾普機器人產(chǎn)品展廳 圖片來源：每經(jīng)記者 胥帥 攝

不過，具身智能機器人不一定是人形機器人，后者只是機器人的一個分支。他認為，未來的機器人一定是千形百態(tài)，在農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)，在消費、家庭場景也需要大量的機器人，“各類機器人適應(yīng)場景各不相同，相互補充。工業(yè)場景，關(guān)注質(zhì)量、成本、效率。家用場景，關(guān)注安全、自主性。每個場景的需求和側(cè)重點不同”。

另外，公司采購供應(yīng)商集中度較高，2024年前五大供應(yīng)商采購額占比40.7%，最大供應(yīng)商（RV減速器）占比18.2%。鄧世海解釋，這是因為工業(yè)機器人行業(yè)與汽車制造業(yè)類似，一般選定了供應(yīng)商都不會更換，要保證零部件品控穩(wěn)定。

招股書稱，公司收入增長主要由于從焊接機器人擴張至較全的產(chǎn)品矩陣，以及海外市場的戰(zhàn)略性擴張等。2024年，公司來自海外的收入占比為10.5%。卡諾普機器人產(chǎn)品已出口至東南亞、拉丁美洲、南亞、歐洲等40多個國家和地區(qū)，在馬來西亞設(shè)立東南亞附屬公司，在歐洲、印度、土耳其、墨西哥等地建立了服務(wù)站。

通過本次IPO（首次公開募股），公司計劃將募集資金用于生產(chǎn)廠房租賃及開發(fā)新生產(chǎn)線，以支持公司的產(chǎn)能擴充。卡諾普之所以選擇港股上市，也希望借此打開國際品牌影響力。

“由于港股上市，財報透明，很多客戶可以根據(jù)財報關(guān)注公司情況，有利于推進‘出海業(yè)務(wù)’。”鄧世海說。

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 胥帥 攝