每經評論員 杜宇

11月17日，盟科藥業（SH688373，前收盤價：7.13元，市值：46.74億元）宣布終止與海鯨藥業的定增事項，這場持續近兩個月的資本博弈最終以定增計劃的落空告終。從定增預案的高調推出到最終的戛然而止，背后折射出的不僅是公司內部股東之間的分歧，更是盟科藥業在發展道路上面臨的深層次挑戰。

自9月22日披露定增預案以來，盟科藥業的定增之路便充滿波折。公司擬向海鯨藥業定向發行約1.64億股A股股票，募資10.33億元，海鯨藥業將成為公司控股股東。然而，第一大股東Genie Pharma的強烈反對，使得這一計劃陷入僵局。盡管10月9日的臨時股東大會以超過80%的贊成票通過了定增計劃，但最終公司董事會仍決定終止定增，理由是持續推進可能影響公司穩健經營。

定增終止背后，是盟科藥業在公司治理上的困境。作為一家無控股股東、無實控人的公司，股東之間的利益分歧和意見沖突難以快速協調。Genie Pharma的反對不僅基于對定增方案的質疑，更可能涉及對公司未來發展方向和控制權的爭奪。這種內部矛盾若不能妥善解決，將嚴重影響公司的決策效率和戰略推進。

與此同時，盟科藥業的核心產品康替唑胺自2021年上市以來，銷售業績始終未能突破億元關口。受限于抗菌藥三級分級管理制度以及激烈的市場競爭，康替唑胺的市場放量緩慢，難以覆蓋公司的運營成本，導致公司過去四年累計虧損超13億元。盡管今年前三季度業績有所回暖，但仍未實現盈利，盈利難題仍是公司亟待解決的關鍵問題。

在股東分歧、核心產品困境的多重挑戰下，盟科藥業的未來之路充滿不確定性。然而，公司也并非沒有機會。一方面，隨著多產品管線的推進，公司有望在抗感染領域形成更豐富的產品組合，提升市場競爭力；另一方面，公司需要在公司治理上加強股東之間的溝通與協調，建立更加透明和高效的決策機制。

同時，公司應積極尋求與戰略投資者的合作，提升核心產品的市場滲透率，加快新產品的上市速度，以實現盈利目標。總之，定增終止只是盟科藥業發展過程中的一個插曲。公司未來的走向，將取決于其能否在內部治理、產品布局和資金籌集上找到破局之道。