每經評論員 杜宇

11月27日，照明行業龍頭公司三雄極光（SZ300625，股價12.27元，市值34.27億元）公告擬繼續為經銷商向銀行申請授信額度提供擔保，但該議案在董事會表決中出現了7票同意、2票反對的局面，張賢慶、陳松輝兩名董事因部分被擔保對象風險過高而投出反對票。從披露數據來看，多家合作經銷商近年業績由盈轉虧或虧損加重，部分經銷商資產負債率甚至超過80%，最高達94.68%，這無疑給此次擔保決策蒙上了巨大的風險陰影。

三雄極光為經銷商提供擔保并非首次，2024年12月就曾通過同類擔保議案，此次是因前次擔保額度有效期即將到期而提出續期申請，目的是幫助經銷商拓寬融資渠道、緩解資金壓力。然而，此次擔保方式為差額補足連帶責任擔保，且無反擔保措施，一旦經銷商出現償債問題，公司將面臨直接的財務風險。盡管公司稱被擔保經銷商是經篩選的“優質經銷商”，但從其財務狀況來看，多家經銷商今年前三季度仍處于虧損狀態，且資產負債率居高不下，這種情況下繼續提供擔保，風險把控的合理性值得商榷。

此外，張賢慶、陳松輝兩位董事還對多項制度修訂議案投出反對票，理由包括條款與法律法規不一致、與公司章程存在沖突等，這反映出公司內部在決策和制度建設方面可能存在一定的分歧和隱患。在公司治理層面，董事會成員對重大決策和制度修訂存在明顯分歧，可能會影響公司決策的效率和科學性，也容易引發市場對公司內部治理結構的擔憂。

筆者認為，三雄極光作為照明行業的龍頭企業，其決策的科學性和風險把控能力對公司的長期發展至關重要。面對部分經銷商風險過高仍擬擔保的情況，公司需進一步強化風險評估與監控，對經銷商的經營狀況、財務狀況和償債能力進行更深入、更細致的分析，制定更為嚴格的風險應對措施。同時，公司應優化內部治理結構，加強董事會成員之間的溝通與協調，確保決策過程的科學性和透明度，避免因內部分歧影響公司整體利益。只有在充分考慮風險與收益的基礎上，做出審慎的決策，三雄極光才能在支持經銷商發展的同時，保障自身的穩健發展，維護全體股東的利益。